面板
一、新闻与盘面
年终收尾，无心恋战，市场成交量依旧低迷，只有部分妖股依旧活跃，但也有些走了天地板。市场整体处于低位，明年又是要全力搞经济的一年，至少岁末年初这两天，市场应该不太会甩脸子看，发个小红包的概率还是不小的。
【资料图】
新闻方面主要有2个，算是都和深圳有些关系。
一是昨天又发了一批游戏版号，最大看点是进口游戏版号的发放，这是自2021年6月28日以来的首次恢复。主要的进口游戏包括：
腾讯的《无畏契约（端游）》《宝可梦大集结》，网易的《幻想生活》，字节跳动的《航海王：梦想指针》《原届之罪》，完美世界的《双点医院》，等等。
这次的版号数量、质量上远高于前几次发放，标志着版号政策的进一步常态化。特别是拳头旗下的FPS端游《Valorant》（国服名称《无畏契约》）获批，其于2020年6月在海外上线后，目前已成为全球最受欢迎的FPS游戏之一。所以今天腾讯在互联网板块下跌的行情能一枝独秀，这波反弹已经到了60%。
二是深圳发布通知，适时实施新能源汽车购置补贴政策。这预示着国补政策结束后，地方补贴禁令有望得到放开。毕竟深圳是我国乃至全球新能源汽车发展最好的城市之一，今年新能源汽车新增22万辆，渗透率达到了57%，国内平均才到30%左右。深圳2025年计划保有量达130万辆，绿色交通出行的分担率达到81%，这份新能源汽车购置补贴方案有望对其他城市起到带动作用。
目前电动车已处于估值底、情绪底、配置底的三重底部，当下建议继续保持关注，主要是电池板块，以及比亚迪等。
二、面板
大家知道，我对于明年的电子行业，特别是消费电子方向，算是看好的，特别是面板行业，在今年业绩低基数的基础上，不排除明年会有所表现，之前看过些这方面的资料，简单整理下，一起来看看我国面板行业的前世今生。
90年代初，日本面板产能占全球94%。但由于经济不景气，日本企业投资意愿下滑，韩国趁势在亚洲金融危机期间狠砸面板产业，越亏越投。三星和LG的市场份额接近50%，成为面板新霸主，打得日本公司无力招架。
1998年，不死心的日本人卷土重来，将目光瞄准了台湾地区。有心无力的日本公司放弃了和韩国人拼产能，而是疯狂与台系厂商签订技术转移合同，收取高额专利费，同时利用台湾的廉价产能狙击韩国。有了日本企业技术扶上马产线送一程，宝岛面板产业迅速崛起，成为四大支柱产业之一。
结果2008年金融危机过境，台系面板厂遭遇暴击，下游需求萎靡，上游有产无销，顺便带崩了日本面板产业。
2009年，NEC关掉了鹿儿岛的液晶面板工厂。
两年后，索尼把液晶面板业务打包卖给了三星。
2016年，日本面板最能打的夏普也扛不住了，被富士康收入囊中。
目前，日本面板产业只剩下JDI（Japan Display Inc）一根独苗，早已被韩国和中国大陆企业远远甩在身后。
经过两次失败的反扑后，日本的面板产业在短短二十年里从巅峰迅速衰落，直到彻底销声匿迹。
在最主流的LCD面板上，日本、韩国、台湾和中国大陆轮番发动进攻，爆发了多场“宁愿亏死自己，也要饿死同行”的价格战。最终，中国大陆收获了后来者的胜利，但成本则是天文数字的资本开支。仅京东方一家公司，投资就近千亿，成了A股中著名铁公鸡的代表。
在电子产业众多细分领域中，面板有些独特的特点，既有CRT到LCD这种技术路线变化，又有类似28nm/14nm/7nm这样的技术迭代，这就导致后进者可以通过狠砸新工艺新设备，快速形成产能优势，而先发者折旧成本巨大的旧产线反而成了负担。
所以面板企业想要赚钱，一方面要跟上技术迭代的步伐，另一方面就是要趁着行业低谷期，兼并对手扩大份额——毕竟面板这玩意高度标准化，谁便宜买谁的，只能靠扩大份额摊薄生产成本。
2003年前后，韩国的面板大厂现代集团遭遇产业寒冬，为了回笼资金，决定出售旗下珍贵的LCD资产。接盘侠是一家名叫京东方的中国公司。
接手第一年，京东方就碰上全球面板大年，当年京东方的营收就达到111亿元人民币，同比增长133％，其中LCD业务的贡献高达60亿。
随后，京东方一鼓作气在北京亦庄上线了新产能，技术上选择了当时全球范围内都算领先的5代线。
结果到了2005年，京东方新产线上马的同年，全球LCD面板开始出现产能过剩，产品价格暴跌。京东方主打产品17寸显示屏的价格一路下跌，产线建设时，每片面板能卖300美元，等到产线建好开始量产，每片价格已经跌到了150美元。
刚刚开出新产能的京东方一年亏了16亿元，创下了十年来的首次亏损。
更大的影响来自舆论层面，各路媒体对于京东方巨额亏损喊打喊杀，一度惊动了证监会。当时，有媒体甚至给京东方扣了一顶“侵吞国有资产”的帽子，理由是京东方“利润暴涨暴跌”。
大家骂来骂去最后发现，这个行业特点就是这样，所有公司的利润都在暴涨暴跌。由于产能建设需要时间，导致新旧产能会出现周期性的紧缺与过剩。高世代产线建设期间，产能会出现紧缺，面板涨价；而产能饱和后又会出现过剩，面板下跌；新的高世代产线开始建设时，又会出现紧缺，面板涨价。
而对先发者来说，已经在旧世代产线砸了那么多钱，退出成本极高，硬着头皮也要扛下去。所以面板价格战打起来，往往极度惨烈。
电子产业能在东亚地区发展壮大，是有其原因的。一方面是大量低成本的劳动力，另一方面则是中央政府强大的投资意愿与能力。
在2005/06的巨亏之后，京东方在2008-2010年三年里累计亏损了近35亿。2019年，京东方又亏了5个亿。直到2021年，京东方一年净利润304亿，比1994-2020年近三十年间的利润总和还要更多。
2000-2021年，京东方融资总额累计917亿元，派发现金总额167.35亿元，分红之低，让面板产业成了A股“铁公鸡”代表，原因还是缺钱。
据说，在本世纪初，当时国内几家彩电巨头计划联手解决LCD面板卡脖子问题，拉来京东方和深圳政府，想依托深圳的雄厚财力上马6代线。
结果谈判期间，夏普开始游说深圳政府，提出在深圳建设更先进的7.5代线，导致京东方出局。随后上海上广电也提出与京东方在昆山建设6代线，夏普再次搅局，迫使京东方退出。
有趣的是，在这两次谈判中，一旦京东方出局，夏普就会找借口退出合作。
后来京东方接洽合肥还专门问过，如果夏普来了怎么办？合肥的表态是“绝不动摇”。传闻合肥市政府曾咬牙迟发了公务员工资，搁置了地铁建设，导致合肥成为了南方最晚修地铁的省会城市之一。当时，一条6代线的投资额高达175亿元，而2008年归属合肥的财政收入只有161亿元。
事实证明，这笔投资换来的回报是丰厚的。合肥的6代线生产出了中国大陆第一片32寸LCD屏幕，京东方后来又在合肥建设了8.5和10.5代线，大量上下游供应商落地，让合肥成为了国内光电产业的中心。
2021年，中国面板产业在全球市场占比高达41%，超过韩国成为全球第一大面板生产国。
面板是一个周期波动巨大的行业。虽然公司在2021年爆赚，但股价在21年一季度就达到了高点，到现在为止已经阴跌了近2年，PB估值到了历史最低。由于去年基数太高， 今年利润定是大幅下滑的一年，3季度还出现了亏损。
不要忘了，这还是个竞争格局不错的行业，外面的玩家再想进来，不准备个千亿投资，以及强大的国家意志，恐怕翻不起大浪来。
投资周期股，越是在龙头出现亏损、PB估值低、估值低迷时间较长时，才越值得关注。纯拍脑袋，我觉得2年内翻倍是大概率的事情。
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