首页>热点 > >正文

天天快资讯:科创50暴涨,起因经过与结果全面解读,以及买哪个基金?

2周前,咱们在《今年赚了10个点的国证2000,国内宽基的卷王终极战?》里还提到过,今年宽基指数里,最靓的仔,还是国证2000


(资料图片仅供参考)

结果才两周时间,国证2000就被甩开了7个点,这个瞬时起飞的指数,就是,曾经腰斩过的科创50

因为本人有个朋友( ),踏空了科创50这两周差不多13%的涨幅,所以正好研究一下。

本文适合的阅读、转发对象:踏空了这轮行情,又在考虑要不要追一下,但没想好什么时候追、用什么产品追,那么建议收藏一下此文。

我们还是按上次讲国证2000的逻辑,分以下几个部分。

1、什么是科创50指数?2、科创50指数,前几年跑的怎么样,为啥经历了指数的腰斩?(1640点跌到850点)3、科创50指数,为啥这两周暴涨?(指数的行业分布)4、科创50指数,后面怎么看?(你就说能不能买吧,包括科创板限售期的影响)5、如果我忍不住马上下手,现在应该买啥产品?(场内ETF、场外指数)

1、什么是科创50指数?

简单说说这块,大家回过头去想,2018年下半年开启了毛衣战,科创板是2019年1月开的板,目的其实就是为了支持一批,不被卡脖子的公司,只要是有利于自主可控的企业,就可以突破原来上市的一些财务约束,证监会的实施意见写的是“服务于突破关键核心技术的科技创新企业”

但科创板上市的企业,由于上市的财务条件约束比较宽松,财务情况的方差就比较大,对普通人而言,其实就增加了投资难度,所以投资科创板上市公司需要:2年A股交易经验+过往20个交易日日均资产大于50万,保护一下初级的“韭韭们”。

为了让普通投资者参与科创板,当时做了两个事:

第一,推出了一批,三年封闭期的科创板主题基金。首批5家是广发、万家、富国、鹏华、华安,19年6月发行,去年年中打开的封闭期,封转开,广发、万家、富国的产品基本都实现了翻番。

第二,就是2020年7月推出了科创50指数。截至目前,科创板一共500出头的上市公司,科创50选取了其中,市值最大、流动性最好的50只股票。由于上海交易所的科创板,诞生之初就一直和深交所的创业板较劲,如果把科创板类比于创业板,那么科创板50就可以简单和创业板50做个比较。但这里比较不严谨的地方在于,科创50现在是科创板相关指数里,挂钩公募产品规模最大的,也是影响力最大的,而创业板50并不是。主要原因,还是在于,科创板还不是一个分布特别平均的市场,500多只股票里,有接近300只,市值在20-100亿之间,所以科创50在科创板中的权重会更高换句话说,如果想参与科创板,买科创50就对了,不需要像创业板一样,在创成长、创50、创蓝筹、创业板指里挑挑拣拣的。

2、科创50指数,前几年跑的怎么样,为啥经历了指数的腰斩?(1640点跌到850点)

上图是科创50指数的走势图(指数的基点是2019年底),从涨跌情况,特别是下跌的情况看,可以分为四个阶段:第一,2020年一季度,下跌25%,主要是yq爆发的影响;第二,2020年三季度到2021年一季度,下跌25%,主要是前期快速冲高60%多之后,随着科创50正式推出,情绪到了顶点后过热,由于指数是典型的成长风格,指数也随着货币政策转向紧缩,而下跌;第三,2021年三季度到2022年二季度初,下跌45%,主要是美联储开始进入加息周期,成长股被彻底压制,后面也会讲一下两者的相关性;第四,2022年9月到目前,其实一直处于箱体震荡中,直到这两周快速反弹。

如果从峰值来看,科创板经历过从1640点左右(正好是2020年7月,科创50指数推出的前后)到850点左右(22年4月底的全市场最低点)的近乎腰斩的下跌最大回撤要超越所有其他主流指数,这就体现了科创板开板时间不长,带来的很多不稳定性。

特别是科创50,由于是最具成长风格的指数,受到海内外货币政策的影响特别大,平安证券做过一个科创50表现和美债收益率的走势图,负相关性非常明显,就是说,美债上行、科创50下跌,这在2021年三季度美联储进入加息周期后,体现的极其明显。

如果从指数整体的情况看,以2019年12月31日为基数,三年零三个月了,指数从1000点起步,到3月中旬还是在1000点,要不是这两周大涨到了1129点,指数其实三年多的时间没有上涨,即使到现在,指数的年化回报也没超过4%,指数的表现肯定是低于指数权重股盈利端的表现的,换句话说,指数受到估值的影响,要远远超过盈利的影响。

对于这轮科创50的大涨,大家都很懵逼。因为从21年7月进入美联储加息周期以来,科创50被压制的太厉害了,毫无可取之处,都快被遗忘了。

3、科创50指数,为啥这两周暴涨?(指数的行业分布)

如果我们带着后视镜来看的话,逻辑非常简单:第一,科创50的表现和美联储货币政策,美债收益率高度相关,受益于硅谷事件的冲击。

上图,是科创50近期的走势图,这轮行情启动于3月10日附近,而3月10日附近发生了什么?

是的,硅谷银行宣布破产,美联储货币政策被牵制,美债收益率开始快速下行(下图),按照我们上面提到的科创50和美债收益率的负相关性,科创50开始大涨(包括同样成长属性突出,对货币政策更敏感的中证1000、国证2000和创业板,当然科创板是反弹最大的)。

第二,和科创50的行业分布高度相关,占比1/3的半导体版块,近期同样大幅反弹。科创50的行业分布,比创业板更加极致,科创板的前五大行业(按二级行业划分),分别是半导体、光伏设备、电池、医疗器械、软件开发,占比分别是35%、18%、7%、7%、6%,特别是半导体,占了1/3;按前十大个股看,半导体占了4只票。半导体的表现,极大程度影响科创50的走势。

而在近期人工智能主导的行情下,资金疯狂向AI+相关的企业涌入,半导体相关企业收到追捧,半导体指数,同样是3月10日左右开始快速走强(下图)。

4、科创50指数,后面怎么看?(你就说能不能买吧,包括科创板限售期的影响)

我们还是按过往的框架,从两个维度看,胜率(能不能赚)、赔率(能赚多少)。

第一,中期内,胜率比较高,就是赚钱的机会很大。我们不讨论短期会不会回调,这谁都没法判断,就像最近资金驱动的AI+的涨势,什么时候击鼓传花结束,没法判断。

但是,中长期,还是比较容易有个结论的,就是我们还是抓住主要矛盾。一是上面提到的,科创50极具成长属性,走势和货币政策高度相关,特别是和美联储货币政策、美债收益率呈相关性,那么后面美联储加息周期结束已经是一张明牌,无非是拐点何时出现的问题,这是有利的第一点。二是政策维度,我们一开始提到的,证监会关于科创板的实施意见写的是“服务于突破关键核心技术的科技创新企业”,只要是能防止我们被卡脖子的企业,就是政策支持的企业,从这点看,科创50相关的科创板龙头企业,是政策长期倾斜的对象。

第二,赔率也不错,估值处于1/3分位数。

上面提到过,由于3年多,指数只是从1000点,涨到了1100多点,涨幅有限,所以科创50现在也不贵,目前市盈率45倍(对成长股而言,40-50倍市盈率算是合适的水平),处于上市以来,也就是差不多近三年来的34.52%分位数,也就是比其他2/3的时间都便宜,目前处于机会值(42倍)的上方一点,如果到61倍的中位数附近,则还有50%的上行空间。(仅仅从静态角度分析,不作为投资依据)

当然,科创板有没有风险?有。

与其他指数相比,主要的风险,就在于解禁潮。科创板上市公司的股份,有12、24、36个月的限售期,板块存在到期后,集中的大规模限售股解禁潮,创业板也有这个问题,所以历次解禁潮,创业板、科创板都会大跌。好在,科创板压力最大的时期已经过去了,2020年-2022年,科创板当年可以解禁的规模占年初流动股的比例分别是245%、97%(也就是全年能大规模卖的,和年初合计流通的市值差不多,如果市场资金有限的话,很容易卖崩)、59%,而23年是46%,比例已经大幅下降了,但是,解禁的影响仍然会有,这是科创板相对其他宽基的一个问题。

5、如果我忍不住马上下手,现在应该买啥产品?(场内ETF、场外指数)

参与科创50指数,一共两种方法:一种是场内ETF,市场中一共8只;另一种是这些ETF的场外联接指数,前面8家中,有6家发了联接基金。当然,现在还有几只科创50的指数增强产品,但是成立时间都太短了,表舅觉得没必要参与,可以等跑一段时间看看。

第一,先看8只ETF,主要就看规模(流动性)和费率就行了。(建议收藏)

ETF,就只看规模(考虑到流动性,黄色高亮了规模前5的ETF)、综合费率(国联安的费率最低,但费后收益反而没优势,其他都是0.6%)、收益率表现(前几名差距都不大,高亮了收益前5的产品)。

具体选哪个,大家可以自己看着办。

第二,再看6只场外联接基金,主要就看收益率、综合费率、申购费率就行了。(建议收藏)

从管理费+托管费来看,国联安的最占优,但费后收益是最差的。从收益率来看,高亮了23年以来收益率前四的产品,差距都不大。从规模来看,高亮了规模前4的产品。另外,场外的产品,还要考虑申购费的问题,在同时打一折的情况下,有两只申购费1.2%的,3只1%,而易方达的比较友好,是0.6%。大家可以综合一下,申购费、规模、收益的情况,做个判断。

总结来看。

科创50指数走势和货币政策高度相关,和美债收益率负相关,在美联储加息周期拐点即将到来之际,科创50这类的极致成长风格,是获益的。另外,科创50从成分股来看,都受到产业政策的支持,获得的政策资源可能会更多一点,且估值处于指数成立以来的1/3分位数。从胜率、赔率看,都还不错,但是需要关注限售股解禁的影响(阶段时点)。至于选什么产品参与,大家可以自行对照要素。

完,以上,均不构成投资建议。

标签:

相关阅读