来源/DT商业观察
作者/爱喝奶茶的DT君
新茶饮上市传闻已久:沪上阿姨、古茗、茶百道、霸王茶姬等10-20元价位的品牌都曾被媒体爆出IPO的消息。
(相关资料图)
今年6月,茶百道获得新一轮融资,估值180亿;8月15日,茶百道向港交所递交招股书,打响腰部茶饮品牌上市第一枪。
一时间,茶百道的各种标签齐飞:“年赚10亿”“一年卖8亿杯”“下一个蜜雪冰城”……《DT商业观察》以招股书为基础,从数据出发,对茶百道进行了拆解,有如下发现。
2022年,茶百道盈利快10亿元
茶百道赚钱吗?
答案是非常赚。
从2020年到2022年这三年,茶百道的收入和利润都翻了4倍左右。过去一年茶百道净利润接近10亿,而今年的Q1,它的净利润就已经达到2.85亿元,超过了2020年一整年的净利润。
这几年新茶饮迅速扩张、收入增速快可能并不算稀奇,但茶百道的利润率一直维持在比较高的水平:毛利率35%左右、净利率22%左右。
我们对比查看了蜜雪冰城的数据:2021年蜜雪冰城的毛利率约为31.7% ,净利润率约为18.5%。也就是说,虽然总营收距离蜜雪冰城还有一大截,但单论盈利能力,茶百道比蜜雪冰城还强一点。
不打大单品,经典款SKU占6成
如果用一个词概括茶百道的产品,可能是“基本经典款”。
茶百道把自己的产品分为三大部分:经典茶饮、季节性茶饮和区域性茶饮,其中经典茶饮全年供应,季节性茶饮和区域性茶饮仅在特定时间或特定地区销售。
从SKU来看,今年Q1茶百道总共有35款产品,其中经典茶饮占比60%;从销量来看,2022年茶百道的热销TOP3分别是:杨枝甘露、茉莉奶绿和招牌芋圆奶茶,基本是每家新茶饮都有的“大众款”,而且销量接近、没有一枝独秀的爆款。
研发费用也可以侧面说明,茶百道在新品研发上下的功夫可能没那么足:2021年之前,它的研发费用为0,2022年茶百道研发费用是358万,研发费用率是0.1%;甚至比不过上新速度慢的蜜雪冰城(2021年研发费用1715万,研发费用率0.17%)。
对此,茶百道创始人曾在接受咖门采访时解释:“如果一个单品销量超过20%于茶百道而言会是个危险信号,爆品过于集中,容易造成消费者只记住产品,记不住品牌,而当这个产品流行过去,品牌也会受影响。”
一年卖出8亿杯奶茶,58%是外卖
不过,就靠着大部分经典款+小部分季节/地域限定,茶百道去年一年就卖出了8亿杯奶茶。如果换算到单店销量,就是平均每家店一年卖出12.48万杯、一天卖出342杯。
从2020年到2022年,茶百道单店零售额翻倍。
值得说明的是,在招股书中,茶百道额外提及了自己一直推广的外卖业务,茶百道线上销售占比从2020年1月的47.6%,增加到2023年3月的58%——也就是说,茶百道的门店,近6成收入由外卖贡献。
过去3年,茶百道平均每天至少开3.8家店
单店零售额上涨的同时,茶百道的门店数也在快速攀升。
其实在2008年,茶百道就在四川成都开出了第一家店,创始人是一对夫妻。
但它的门店爆发期是从2020年开始:过去三年(2020年、2021年、2022年),茶百道门店数量从2242家迅速涨到6361家,粗略计算,平均每天要新开3.8家店,考虑到还有关店的情况,这个数字应该更大。
在这期间,茶百道官方没有公布任何资本进入,唯一提到的是2021年重新调整了公司架构,通过子公司分管不同业务,让加盟商管理、供应链管理、员工培训、包装生产等全部标准化运营。
说人话就是,让茶百道更像一家高效运转的“公司”而非夫妻店。
迅速开店的同时,茶百道也在迅速占领市场。
根据弗若斯特沙利文报告,2020-2022年期间,茶百道是中国十大茶饮企业中零售额复合增长率最高的一家。到2022年,茶百道市场份额已经排名第三(6.6%),排在前两名的分别是蜜雪冰城和古茗。
从城市线级分布来看,茶百道目前还集中在高线级城市:一线、新一线、二线城市的门店占比6成。门店数超过500的省份有4个:除了“老家”四川,剩下三个广东、江苏和浙江都是经济大省。
不过,从2020年开始,茶百道就有意识在三线及以下城市扩张,招股书提到,未来扩店的重点仍然是低线级城市。
9成收入来自向加盟商兜售原料
和现在大量的连锁餐饮、茶饮一样,茶百道迅速扩店的方式是开放加盟,它接近99%的收入也来源于加盟门店。
茶百道在招股书中特别提到了自己对加盟商的筛选条件:“一般而言,一家新店需要大约60至100天的时间完成从筛选新加盟商到正式开业的流程,由于严格的筛选程序,只有4%的加盟商候选人能最终加入。”
在正式开店之后,茶百道对门店没有业绩目标要求,但门店必须从茶百道进口奶茶原材料和相关设备——这也是茶百道的主要赚钱来源:超过9成的收入来自于向加盟商兜售货品和设备,来自特许权使用和加盟费的收入只占到5%。
写在最后
加盟扩店、往低线级城市走、做B端生意……从扩张和赚钱模式来看,茶百道正在做一个“高价位的蜜雪冰城”,甚至在盈利能力方面,它还反超了蜜雪冰城。
不过,茶百道的压力也很大,随着古茗、沪上阿姨们这些同价位竞争对手的迅速扩张,门店饱和、增速放缓、加盟商不够用,或许是茶百道们都将要面临的难题。
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